1月19日，动力煤期货日内增仓震荡，尾盘半小时减仓跳水，最终日线收十字星，多空情绪颇为胶着。具体的，动力煤主力合约TC1505收盘报470元/吨，较前一交易日收盘跌0.6元/吨（-0.13%）；动力煤指数持仓32146手，较前一交易日减仓668手，成交16452手，较前一交易日放量9628手。跨期价差方面，TC09-05价差报4，TC01-09报8.6，远月升水有所回落。

现货方面，北方港口最优交割价持平505元/吨，TC1505近月基差35元/吨，TC1509远月基差22.4元/吨，均较前一交易日小幅走强。

消息面：1）截止到1月15日，除了新疆等个别地方外，其余多数省份都陆续公布了资源税税率。其中，内蒙古为9%，山西8%，宁夏6.5%，陕西6%，青海为6%，云南5.5%，贵州5%，山东4%，重庆3%。另外，甘肃、湖南、四川、广西四省区均为2.5%，黑龙江、吉林、辽宁、北京、河北、河南、江苏、安徽、江西、福建、湖北等十一个省市的税率为最低的2%。2）近日，国家能源局公布的全社会用电量等数据显示，2014年，全社会用电量55233亿千瓦时，同比增长3.8%，这一数据比2013年7.5%的增速大幅回落3.7个百分点，创下2003年以来的新低。

今年春节偏晚，电厂煤耗高点滞后往年出现，导致上周电厂、港口继续去库存，行情也验证了上周一我们关于“5月合约下跌空间有限”的论断。当前来看，我们预计电厂煤耗高点或于1月末出现，电厂和北方港口库存短期仍然趋降但空间已非常有限，大秦线春季检修前北方港口库存高位震荡是大概率事件。行情判断上，5月合约或持续在465-475之间弱势运行；操作上，5月合约不宜追空。