上周动力煤期货小幅加仓下跌,弱势震荡走势延续,成交量低迷,主力合约TC1505周度跌2元/吨(0.43%)至467.2。

春节假期临近,动力煤供需面更趋弱势,未来2-3周电厂库存可用天数料大幅回升,受电厂备货积极性疲弱的影响,港口库存的上行压力依然存在。另一方面,从基差角度来看,参考北方港口最优交割价和南方港口进口澳煤交货成本,主力合约均为贴水状态,继续下跌的空间有限。行情判断上,春节前1505弱势震荡为主,或难跌破460-465支撑带;春节后配合煤耗走高、库存下降存在拉涨机会:

考虑到春节临近,未来2-3周电厂耗煤将大幅走弱,库存、库存消费比也将经历季节性急剧上升:上周六大电厂日均煤耗69.86万吨,环比小幅增加0.23%,受去年同期春节假期的影响,上周煤耗水平同比增加84.33%;上周六大电厂库存环比下降1.32%,库存可用天数降0.7天至17.48天;当前库存和库存可用天数分别较去年同期低2.39%、20天。

上周沿海煤炭运费又有0.2-0.6元/吨的降幅,春节临近电厂备货热情愈发低迷:上周秦港锚地船舶增13艘至35艘,预到船舶增5艘至21艘,秦港日均吞吐量大幅下降16.22%至50.27万吨,铁路调入量下降6.02%至62.5万吨,秦港库存增加77.25万吨(10.48%)。上周环渤海五港库存共增加150.55万吨(6.72%),当前库存水平已超过2014年峰值,且未来2-3周的上行压力依然较大。

上周山西商品煤日均产量230.47万吨,环比下降1.64%,预计春节前维持此相对低位;山西产地库存环比下降2.37%,较去年同期高20.68%,去年四月以来基本高位持平。 操作上,TC1505在460-465区间可逢低继续吸货。